《投资者网》特约国金证券(600109)财富领航员 毛锐
周四早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数经过一段时间横盘震荡后转为跌势。午后，指数冲高回落，指数继续下探，尾盘阶段迎来反转并基本收复当天失地。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.11%、跌0.22%、跌0.05%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2032：2738，个股平均涨幅-0.07%，赚钱效应较弱，两市成交额8569亿，较前一交易日增量6,76%。北上资金大幅净流出逾95亿。
昨天大盘尾盘发力走了一个“深V”，但盘中的深调估计让不少投资者心里一度感觉“凉凉”。其实昨天盘中的调整本在意料之中，在昨天的早评中，锐叔也预计大盘短线上还会有个惯性下探，只是这个惯性有点猛了一些，差点没刹住车，主要原因是北上资金突然加大了流出力度，单日净卖出金额创了2022年10月25日以来新高。尽管如此，大盘最终还是顽强地给收了回来，那这是否意味着市场就此企稳了呢？
先来谈谈北上资金的问题。北上资金最近加大了流出力度，背后应该是来自两个方面的因素推动，一是汇率因素，其又受到近期美元反弹和中美经济预期差变化的影响，关于这点，锐叔在5月19日的早评中曾有过分析。二是对美国债务上限谈判失败的担忧，因为若谈判失败，将导致美国拖欠偿还美债并开始进入债务违约状态，从而使得投资者手中的美债风险大幅上升，动摇全球金融体系。
不过，锐叔认为这种担忧更多是一种焦虑，不会实际发生，美国历史上也从未出现过这样的情况。美国虽然不断通过大量发行美债来收割全球，但美债发行也不是无限制，其财政部会制定一个发债的上限，当钱快用完时，又需要再调高上限继续发债，不过这需要其国会批准。于是，国会中的在野党就会利用这个机会夹带“私货”。要挟执政党。比如这次就是执政的民主党提出“直接将债务上限上调1.5万亿美元”，但在野的共和党还要“附加4.8万亿美元的支出削减”这个条件。这样的戏码曾反复上演，但并不会实际发生美债违约的情况，因为其两党都知道其中厉害，一旦违约将极大的影响美债信用，进而威胁美元在全球货币体系中的地位。根据历史经验，这次大概率会是在朝的民主党向在野的共和党妥协，两党会在触及X-date前达成一致，通过一份附带支出削减条件的法案，将债务上限上调1.5万亿美元。因此，对于这点不必过于担忧，况且北上资金今天将因香港佛诞日假期暂停交易一天，A股应该能喘口气了。
回到A股，此前锐叔曾提及，本轮沪指调整的本质是基于经济修复预期变化的重新定位过程，下台阶是大概率事件。但就技术层面来讲，沪指已在前天进入超卖状态，从而产生反弹要求。展望反弹高度，有两个参考，一是前天在日K线上留下的3237-3246缺口，二是上方3270左右的筹码峰。锐叔认为，回补缺口基本上没太大问题，进而再去接近上方筹码峰也是大概率事件，因此可以将反弹目标定在3246-3270区域。相对来说，更能体现整体市场状况的平均股价指数反弹空间应该会更大一些，一方面其在春节后的调整更为充分，应该已在很大程度上消化了对经济的悲观预期；另一方面，其K线曾在4月24日留下了一个23.44-23.48的跳空缺口，若去回补这一缺口的话，以当前位置算起，还有3%的反弹空间。
综上所述，锐叔认为接下来市场将进入一段反弹周期，相应的在操作上，维持昨天的建议，即轻仓者可适当逢低加仓，并可将仓位提高到中上水平。至于重仓者，建议暂时持股等待后市反弹机会，并根据当前市场风格开始偏向成长的趋向，注意找机会调整自己的持股结构。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，供气供热、电力、通用机械等涨幅居前，传媒娱乐、互联网、旅游等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，绿色电力、机器人(300024)概念、光伏等较为活跃。
在昨天的早评中给大家重点提示了光伏，结果光伏板块当天表现也很争气，板块指数再创近期新高。不过最近涨得最好的新能源赛道还不是光伏，而是风电，5月至今风电指数涨了2.94%，超过了光伏指数的2.56%。而在昨天盘中，风电再迎利好：国家能源局组织起草了《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）》。其中提出豁免部分分散式风电项目电力业务许可，在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。一般来说，单个分散式风电项目规模普遍在5-20MW左右，因而一般仅须安装少数几台风机。在去年5月30日，国家发展改革委、国家能源局印发的《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，已将分散式风电项目由核准制调整为备案制，此次电力业务许可证豁免将简化分散式风电建设流程，进一步推动分散式风电项目的建设。今年以来，风电行业也是呈现较高景气度。在5月11日的早评中，锐叔就曾提到，今年一季度风电总装机量达到10.4GW，同比增长31.65%。而从5月22日能源局发布的数据看，4月单月新增装机量3.8GW，同增126.19%。由此可见，风电装机增速还在加快。风电行业今年有几个看好点，一是基于去年是招标的大年，今年就应该是装机的大年，叠加去年低基数效应，今年将成为行业业绩高增长大年；二是原材料价格相比去年大幅下降，比如根据上周的数据，铸造生铁、炼钢生铁、中厚板、玻纤、环氧树脂、铜、铝的价格，分别同比下降了23.7%、24.4%、18.4%、36.4%、46.6%、8.6%、9.7%，原材料价格的下跌自然也有利于风电行业业绩的提升；三是随着通货膨胀上升势头趋缓，欧洲风电产业链承受的成本压力有望获得缓解，进而带动更多项目落地。我国作为风电生产大国，度电成本优势处在全球前列，国内风电企业有望受益于不断释放的海外风电装机需求，近期中国风电龙头企业密集中标欧洲海风项目就是这方面的验证。总体而言，锐叔对风电板块后期表现的预期还是比较乐观的。
消息面上，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》提出，围绕国家重大战略，以大江大河干流及重要江河湖泊为基础，以南水北调工程东、中、西三线为重点，科学推进一批重大引调排水工程规划建设，推进大江大河干流堤防达标建设、重点河段河势控制，针对重点河段适时开展提标建设，构建重要江河绿色生态廊道，加快构建国家水网主骨架和大动脉。这个文件的级别相当高，可以说是是今后一个时期国家水网建设的顶层指导性文件。文件主要有三大亮点：一是到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成。实施重大引调水工程建设。这么多大工程，未来对水利基建和管网需求肯定很大，相关行业公司直接受益；二是加快智慧发展，加强水网数字化建设。完善水网监测体系。推动新一代通信技术、高分遥感卫星、人工智能等新技术新手段应用，提高监测设备自动化、智能化水平，打造全覆盖、高精度、多维度、保安全的水网监测体系。简单来说，就是要建设智慧水网、AI+水网监测；三是推进水权水市场改革，规范明晰用水权，完善用水权市场化交易制度。加快水网供水价格改革，创新完善公益性与经营性供水相结合的价格形成机制，建立健全有利于促进水资源节约和水利工程良性运行、与水利投融资体制机制改革相适应的水价形成机制。深化农业水价综合改革，健全节水激励机制。简单来说，就是水价要改革，节水要搞激励机制。今年一季度，我国水利投资继续延续2022年较高投资力度。2022年，我国完成水利项目投资10893亿元，同比增长44%。而“十四五”期间，全国计划完成水利投资额5.2万亿，较“十三五”实际投资额增长57%，目前完成进度35.7%，未来有望加快执行。从地方上来看，年初多省公布2023年水利投资计划，投资金额较2022年大幅提升：广东省本年计划投资1005亿元；河北2023年水利投资规模将达700亿元；甘肃省确保2023年水利投资计划完成200亿元以上，力争达到230亿元；黑龙江省全年计划落实水利投资100亿元以上；重庆市今年的水利投资规模要达到390亿元，增速50%；山东省今年计划完成项目投资600亿元以上；西藏自治区2023年水利系统力争落实水利投资50亿元，完成重点项目投资36.14亿元。总的来看，今年全年水利投资规模可期。而在顶层规划的刺激下，短线上相关板块应该也有所表现，但参与还是需要注意避免追高。
操作策略：
昨天大盘在北上资金大幅流出的压力下，仍能探底回升并在K线上收出长下影，初步显露企稳迹象。短线来看，沪指之前埃技术上发出超跌信号、平均股价指数则较为充分反映了市场对经济的悲观预期，市场有望进入反弹周期。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，按照此前预定计划，建议轻仓者可适当逢低加仓，并可将仓位提高到中上水平；重仓者暂时持股等待后市反弹机会，并根据当前市场风格开始偏向成长的趋向，注意找机会调整自己的持股结构。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）
