受岁末年初资金面偏紧、短端利率市场“翘尾效应”等因素影响，近期货币基金收益率出现明显回暖。数据显示，截至1月5日，货币基金平均7日年化收益率为2.2%，近八成货基收益率超过2%，规模最大的天弘余额宝最新7日年化收益率超过2.4%，创下近四年高位水平。
多位业内人士表示，货币基金收益通常在季末、半年末、年末等时点会小幅走高，预计在春节假期前，资金利率大概率会脉冲式走高，货基收益率也会维持在较高水平。多家公募表示，将通过适当加杠杆、加久期、积极配置适合资产等，增厚货基的投资收益。
近八成货基收益率超2%
春节前仍有望回升
数据显示，截至1月5日，全市场358只货基平均7日年化收益率为2.2%。其中，收益率超过2%的产品多达277只，占比近八成。
以规模最大的货基天弘余额宝为例，其最新7日年化收益率为2.43%，相比2023年9月份的低点抬升90多个BP，并创下2020年1月份以来的近四年高位水平。
挂钩货币基金的“宝宝类”互联网理财产品中，腾安基金挂钩的华夏现金增利、易方达天天增利、招商招钱宝等多只货基，7日年化收益率也都超过了2.4%。
对于近期货币基金收益率快速上涨的原因，光大保德信固收低风险投资部联席总监、光大现金宝基金经理沈荣表示，一是去年四季度以来银行负债端承压，同业存单发行力度增大，导致价格明显上行，以一年期国股存单为例，报价从最低点的2.2%附近最高上行到2.7%左右；二是银行间的跨年回购价格通常会比较高，而货币基金会参与逆回购，因此在接近年底的时候收益会有明显提升。
“四季度以来，伴随地方债和特别国债的集中发行，叠加跨年的季节性时点扰动，资金价格上行明显。”东方金账簿基金基金经理郑雪莹也表示，伴随银行存单的放量提价发行，短端存单利率也整体抬升。以三个月的Shibor利率为例，去年9月底其利率水平在2.3%附近，而至12月中下旬，其利率水平上行至2.6%左右。
郑雪莹表示，货币基金作为流动性管理工具，主要投资于短期限品种，如回购、同业存单、超短融等。这部分资产的收益率整体随着资金中枢呈现水涨船高的特征，贡献了较高的再配置收益率。
基煜基金也表示，货币基金的收益率与资金利率有强相关性，因此资金面的松紧是影响货币基金收益的主要因素。去年四季度以前，央行多次进行了降息降准的逆周期调节，资金面整体呈现宽松态势，但10月以后，随着汇率、防资金空转要求以及政府债大量发行等因素的影响，资金面呈现超季节性收紧。在这个背景下，资金面的紧张推动了资金利率的上行，存单利率高企，货币基金的收益率也随之水涨船高。
对于货基收益率未来走势，行业人士认为，春节前后资金面季节性趋紧，货基收益率或维持高位，但春节后收益率或回归正常波动区间。
沈荣表示，元旦之后，预计货币基金收益率会有一定下行，主要是年初资金面大概率会有一个较为宽松的阶段。但临近春节，资金面可能会有所趋紧，货基收益率有望再度抬升。
一位大型公募基金经理补充道，春节因素过去后，货币基金的收益率会有一段下行，回到正常的波动区间，等到今年一季度末可能有望上行。长期看，货基收益率持续提升的概率不大，毕竟当前处于利率下行阶段。
货币ETF已呈现净流出
公募多策略提升货基收益率
从近一年货币基金规模变化来看，2023年1月~11月，货币基金规模激增1.09万亿元。不过，货币ETF去年12月以来净流出246亿元，规模萎缩10.6%。
对于后市货币ETF的规模变化，沈荣认为，如果权益市场持续回暖，预计会吸引投资者配置从货币基金转向权益类资产，从而可能导致货币基金从净流入转为净流出。
前述大型公募基金经理也表示，短期看，权益市场回暖的态势或许是波动性的。而在市场出现明确的拐点之前，疤痕效应仍在，投资情绪需要时间来修复。当前可能更多投资者仍处于观望的态度，货币基金大概率不会从净流入转为净流出。
“当然，伴随增量政策加码、内外环境改善以及权益类资产估值吸引力凸显，部分配置货基的资金也可能被分流。”该基金经理称。
针对当前债市和货币市场的特点，多位公募人士表示，应综合运用多种策略提升货基收益率。
前述基金经理表示，可能需要通过适当加杠杆、加久期来增厚货基收益。一方面需要合理把握资金面变化，准备充足流动性；另一方面关注短端资产收益机会，积极参与季末再配置，在特定时点，适当锁定部分高性价比中长期存单以提振收益率。
沈荣也认为，需要密切关注国际国内经济形势和货币、财政政策的动态，在基金操作中重点关注传统资金面紧张的时点，积极配置适合的资产，提升组合流动性和静态收益。
郑雪莹直言，由于流动性仍面临着春节资金流出、政府缴款、公开市场大量到期等因素冲击，预计资金面波动性仍然较大。因此对于货币基金而言，一方面，紧密跟踪流动性和超储率，合理分布资产到期日，从而捕捉资金价格回升带来的时点性投资机会；另一方面，保留充足的高流动性资产，力争组合的灵活性。
