近日，中欧基金2024年度投资策略会在上海举办。今年已是中欧基金第三年聚焦“看见”这一主题，中欧基金坚信，“看见”不仅代表着专业投研的沉淀，也意味着面对现实的勇气，以及驱动未来变革的潜能。
在本次策略会上，中欧基金董事长窦玉明携手权益投决会主席周蔚文、固收投决会主席邵凯、多资产及解决方案投资部总监黄华、量化投资总监曲径等各业务条线负责人亮相。面对多变的市场环境，从公司战略上，中欧基金持续迭代，建立专业化、工业化、数智化的现代投研体系，在“1+1+N”的产品线上持续加大资源投入，更好地满足投资者的多元化资产配置需求。
从投资机会上，中欧基金认为，2024年的市场仍值得期待，需把握市场预期与政策力度相交时的机会，积极配置长期价值资产。
窦玉明：打造现代化投研体系，布局“1+1+N”产品线
从宏观经济来看，窦玉明认为，今年的经济已经处于回升态势，随着经济逐步企稳，股市和债市作为投资最重要的两块基石，蕴含了不少投资机会。在他看来，当下的投资者不仅需要更多样化、高质量的投资产品，也需要专业的投资顾问服务，因此，资产管理机构需要更好地满足投资者在资产配置方面的多元化需求。
窦玉明坦言，投资者快速增长的多样需求是过去几年公募行业面临的巨大挑战。行业也在从过去类似手工作业式的生产方式向基于团队协作的工业化生产方式进化。
而中欧基金的解决之道是继续夯实“4P+1C”的投研体系——具体来看，一是建设专业分工、通力协作的投研团队（People）；二是在研究驱动投资的基础上，形成一致的投资理念（Philosophy）；三是通过标准化的投研流程（Process），实现产品业绩更稳定可靠的工业化生产能力；四是在平台（Platform）上沉淀更多的数智化投资模型，赋能投研人员提高决策质量和速度；最后在此过程中培养互相支持和协作的企业文化（Culture）。
基于现代化投研体系，才能提供更高质量的产品。为积极响应行业高质量发展要求，同时更好地满足客户多元化投资需求，中欧基金将在“1+1+N”的产品线上持续加大资源投入，提升核心投研能力，做好长期业绩。其中，第一个“1”是指“立足权益”；第二个“1”是指“强化固收”；“N”是指“升级多资产、量化，并孵化更多元产品线”。
周蔚文：明年将是布局长期价值股票的良机
作为中欧基金的权益投资决策委员会主席，周蔚文在会上深入分析了当前市场环境下主动投资面临的机遇与挑战。
周蔚文认为，随着机构投资者比例的提升和市场信息的增加，市场短期定价日益有效，短期投资获取超额收益的机会减少。不过，从长期来看，主动投资仍有很大的发挥空间。他指出，2010年以来，整个市场的市值增长主要由少数公司贡献，这意味着主动投资者可以发挥精选个股的优势，“主动投资还是大有可为的。”
面对主动投资超额收益下降的趋势，周蔚文表示，中欧基金正在通过专业化的团队分工、扎实深入的研究等方式，尽力为投资者从主动投资中创造长期价值。“理解长期价值是非常艰巨的任务”，他表示，“但只要相对领先市场共识，我们就能获取超额收益。”
对于即将到来的2024年，周蔚文是谨慎乐观的。他认为，明年将是布局长期价值股票的良机。他指出，尽管市场存在地产和出口等方面的风险，但从宏观经济和股市估值角度看，投资者仍可以找到具有吸引力的投资机会。具体来看，两类公司将会是他和团队重点关注的方向：一是受行业景气度影响，短期业绩较差，但长期具有价值的公司；二是新兴行业里有持续成长性的公司。
邵凯：2024年债市风险相对有限，需要更加积极主动挖掘机会
本次策略会上，中欧基金固定收益投资决策委员会主席、今年新加入中欧基金的资管行业“老兵”邵凯首度公开亮相。
策略会上，邵凯从长周期、中周期和短周期等不同周期视角，分析影响2024年债券市场走势的核心驱动因素。邵凯指出，长周期视角下，重点关注人口变化和全球供应链体系的重构；中周期视角下，地产和财政扩张是关键影响因素；而在短周期视角下，重点关注海内外的货币政策和流动性。
邵凯总结道，2024年债券市场风险相对有限，但投资难度也会比较大，主要体现在海外高利率环境带来的利差压力、以及国内对资金空转的治理诉求等因素对国内货币政策的自主空间和流动性环境的影响。因此，他认为投资上需要固收投研团队依靠专业能力，更积极主动关注和把握在财政扩张扰动下长端利率可能上调以后的配置和交易性机会。
黄华：提供目标明确、风格清晰的多资产解决方案
波动市场下，如何真正为投资者赚到钱、实现可持续的稳健收益？策略会上，中欧基金多资产及解决方案投资部总监黄华携基金经理华李成和许文星，为大家带来了一种解题思路。
据黄华介绍，团队正在实践的是依托“专业化、工业化、数智化”的投研平台，打造系统化的投资运作流程，力争实现投资收益的可解释、可复制、可持续。“我们希望能够为投资者提供一种‘目标明确、风格清晰的资产配置解决方案’，就像灯塔一样始终在黑夜里为船只指引方向，陪伴和守护投资者。”
具体来看，解决方案包含了明确的投资目标、合理的资产配置、多元的策略组合，以及清晰的绩效归因，整个投资决策流程高度标准化、强调纪律性，通过团队的明确分工和共同协作来环环相扣地完成。值得一提的是，“我们的投资策略和流程不是从收益出发，而是从投资者能承受多大的风险出发，对于风险的强调是提到第一位。”黄华表示。
多元背景成员的专业分工，赋予了团队协同作战的能力。中欧多资产及解决方案团队中，既有擅长大类资产配置的基金经理华李成，也有把握权益投资策略的基金经理许文星，还有关注策略开发和资产配置平台搭建的张学明，以及专注风控和绩效归因的投资经理向蔼旭。黄华比喻道：“希望每个人专注于自己专业的细分领域，通过团队协作，以目标为导向，从风险出发，筑起一座居民财富管理的‘灯塔’。”
曲径：充分使用另类数据洞察市场
中欧基金量化投资部负责人曲径在会上分享了中欧量化团队在科技驱动下的提升，“对于量化投资来讲，科技离我们更近了，给我们带来了很多变化。”
在回顾量化投资的发展历程时，曲径表示，在量化投资的早期阶段，简单的因子组合就能带来稳定的超额回报。但随着策略的广泛应用和市场效率的提升，这种方法的效果开始逐渐降低。为了适应这一变化，中欧基金采取了以基于基本面逻辑驱动、各类数据赋能的投资方式，即通过量化手段在基本面研究的“富矿”中挖掘阿尔法。
曲径特别强调了另类数据在量化投资中的价值。她认为，通过大数据和自然语言处理技术获得的深入市场洞察是至关重要的，这一方法的有效性超越了依赖行业报告的传统方法。例如，在她看来，相比传统的数据分析，通过分析论坛上的讨论，或许能更早地预测出汽车销量的趋势。
在谈及对市场的洞察时，曲径认为，长期持有某一种特定风格特征的产品并不能保证长期的超额回报，因为市场中不存在永远胜出的风格。而量化投资能够通过分散化投资的方式适应多种市场环境，满足投资者多样化的投资需求。
